欧易交易所永续合约与交割合约的区别

在加密货币交易领域，合约交易是一种流行的衍生品交易方式，允许交易者在不实际持有数字资产的情况下推测其价格变动。欧易 (OKX) 交易所提供了两种主要的合约类型：永续合约和交割合约。理解这两种合约的区别对于投资者制定合适的交易策略至关重要。

合约机制

交割合约:

交割合约是加密货币衍生品市场中一种具有明确到期日的合约形式。与永续合约不同，交割合约在预定的到期日会根据标的资产的指数价格进行结算，这意味着所有未平仓的合约在该日期会被系统强制平仓，并根据结算价格进行盈亏计算。交易所通常提供不同周期的交割合约，包括季度合约和次季合约，甚至有些交易所也提供每周合约，以满足不同交易者的需求。

为了确保结算价格的公平性和准确性，交割合约的结算价格通常不是基于单一时刻的价格，而是参考标的资产在到期日前一段时间内的加权平均指数价格。这种机制的设计旨在尽量减少市场操纵的可能性，并确保结算价格能够更真实地反映市场共识。相较于永续合约，交割合约更接近于传统金融市场中的期货合约概念，因此更适合那些对未来价格走势有较为明确预期的投资者。通过分析市场趋势和基本面因素，投资者可以利用交割合约进行更精准的风险管理和投资策略布局。

永续合约:

永续合约，也被称为 Perpetual Swaps，是一种特殊的衍生品合约，它与传统的期货合约最大的区别在于 没有固定的到期日 。这意味着交易者可以根据自身策略和市场判断，无限期地持有仓位，而无需担心合约到期交割的问题。只要交易者能够满足交易所或平台的 维持保证金要求 ，就可以持续持有头寸。

永续合约的核心机制是通过 资金费率 (Funding Rate) 来锚定现货价格。 资金费率是多头（买方）和空头（卖方）之间周期性支付的费用，通常每隔一段时间（例如每小时、每8小时）结算一次。当永续合约的价格高于现货价格时，表明市场对该资产的看涨情绪较高，此时多头需要向空头支付资金费率。相反，当永续合约价格低于现货价格时，则表明市场看跌，空头支付资金费率给多头。这种资金费率机制有效地激励了交易者主动调整仓位，从而将永续合约的价格紧密地绑定在现货价格周围，确保其价格与标的资产的价格保持一致。 资金费率的正负反映了市场上多空力量的对比，是评估市场情绪的重要指标。交易者需要密切关注资金费率的变化，以此来辅助交易决策。 永续合约由于其独特的无到期日和资金费率机制，既适合 长期持有 ，也允许进行 高频交易 ，具有更大的灵活性。 但需要注意的是，高杠杆和频繁交易也伴随着更高的风险，需要谨慎管理仓位和风险。

资金费率 (Funding Rate)

交割合约:

交割合约与永续合约的一个显著区别在于，前者 没有资金费率机制 。资金费率是永续合约中多空双方之间定期支付的费用，旨在使合约价格锚定现货价格。交割合约则通过不同的方式实现价格收敛。

交割合约拥有一个 明确的到期日 ，这意味着合约在特定的日期和时间结算。随着到期日的临近，交割合约的价格会逐渐向现货价格靠拢。这种收敛是市场供需关系和套利机会共同作用的结果。交易者会利用交割合约和现货市场之间的价差进行套利，从而推动合约价格最终与现货价格趋于一致。交割合约在到期时会以现货价格进行结算。

永续合约：理解资金费率机制

永续合约是一种特殊的衍生品，允许交易者在没有到期日的情况下推测资产价格。 永续合约的核心机制之一是资金费率，它旨在使合约价格与标的资产的现货价格保持紧密联系。

资金费率由交易所根据永续合约市场价格与现货价格之间的差异动态计算。 当永续合约价格高于现货价格时，资金费率为正，多头交易者需要向空头交易者支付资金费率。 反之，当永续合约价格低于现货价格时，资金费率为负，空头交易者需要向多头交易者支付资金费率。 这种机制激励交易者采取行动，使合约价格向现货价格靠拢，从而维持市场的平衡。

资金费率通常每8小时结算一次，但具体的结算频率可能因交易所而异。 这意味着交易者需要定期支付或收取资金费率，具体取决于其持仓方向（多头或空头）和当时的资金费率。 资金费率的大小取决于市场供需关系，以及交易所设定的基准利率。

资金费率的存在对永续合约的交易者具有重要影响。 交易者需要将资金费率视为交易成本或收益的一部分，并将其纳入其交易策略中。 长时间持有仓位可能会导致显著的资金费率支出或收入。

高资金费率表明市场情绪偏向一方，可能降低盈利潜力，甚至导致亏损，特别是对于需要支付资金费率的交易者。 负资金费率则可以为持有相应仓位的交易者带来额外的盈利。 因此，理解和监控资金费率对于永续合约交易至关重要。

结算方式

交割合约:

交割合约采用现金结算机制，与实物交割合约不同。在交割合约中，交易者并非实际买卖标的资产，而是通过合约到期时的价格差异来结算盈亏。这意味着在合约到期日，交易者的盈利或亏损将直接以USDT或其他预先指定的结算货币进行结算，例如USDC或BUSD。 交易者在合约到期时，无需进行标的资产的实际转移或交付，简化了交易流程，降低了交易复杂性和潜在的交割风险。这种结算方式使得交割合约特别适合于那些希望参与市场波动，但又不希望持有或处理实际资产的交易者。现金结算也确保了市场的流动性，并促进了更高效的价格发现。

永续合约:

永续合约是一种特殊的衍生品合约，与传统的期货合约不同，它没有到期日，允许交易者长期持有仓位。永续合约也采用现金结算，这意味着不会发生标的资产的实际交割。结算货币通常是USDT或其他稳定币，如USDC或DAI。因此，交易者的盈利或亏损将直接以这些指定稳定币的形式反映在其账户余额中，方便资金管理和价值衡量。为了使永续合约的价格紧跟标的资产的现货价格，通常会采用一种称为资金费率（Funding Rate）的机制。资金费率由多头和空头之间互相支付，以保持合约价格与现货价格的锚定。正的资金费率意味着多头向空头支付，反之亦然。通过这种机制，永续合约能够模拟现货市场的交易，并提供杠杆交易的机会。

杠杆倍数

交割合约 & 永续合约:

欧易等加密货币交易所提供交割合约和永续合约，两者都支持高杠杆交易。杠杆是一种金融工具，允许交易者通过借入资金来放大其交易规模。通过使用杠杆，交易者可以用相对较小的保证金控制更大价值的资产，潜在地提高投资回报率。例如，假设交易者选择10倍杠杆，那么他们只需投入合约总价值的十分之一作为初始保证金，即可进行相应规模的交易。

高杠杆在放大潜在收益的同时，也显著增加了亏损的风险。市场价格的微小变动都可能导致保证金的迅速消耗，甚至导致强制平仓。因此，交易者必须谨慎使用杠杆，并在充分了解相关风险的基础上做出决策。审慎的风险管理至关重要，包括设置止损单来限制潜在损失。欧易交易所通常会提供调整杠杆倍数的功能，允许交易者根据自身的风险承受能力和交易策略灵活选择合适的杠杆水平。不同的杠杆倍数对应着不同的风险水平和收益潜力，交易者应充分评估后再进行选择。

风险管理

交割合约 & 永续合约:

无论是交割合约还是永续合约，风险管理都是至关重要的，直接影响交易结果和资金安全。有效的风险管理策略能帮助交易者在波动剧烈的市场中保持冷静，降低潜在损失，并提高长期盈利能力。交易者应采取以下风险管理措施：

• 设置止损单: 止损单是一种预先设定的指令，当市场价格达到预设的止损价格时，系统会自动执行平仓操作，以此限制潜在亏损。根据市场波动性调整止损价位，并考虑使用追踪止损来锁定利润。
• 控制仓位大小: 仓位大小应根据个人的风险承受能力和账户资金量进行合理分配。避免过度扩张仓位，即投入过多的资金到单个交易中，确保即使市场出现不利变动，也不会对整体账户造成重大损失。仓位大小与风险成正比，合理控制仓位是降低风险的关键。
• 使用杠杆时要谨慎: 杠杆是一把双刃剑，可以放大盈利，同时也放大亏损。高杠杆会显著放大风险，因此在使用杠杆时要充分了解其影响，评估自身承受能力。新手应谨慎使用高杠杆，并逐步熟悉杠杆交易的特性。考虑使用较低的杠杆倍数，并在有盈利时逐步增加杠杆。
• 定期审查持仓: 定期检查持仓，不仅包括盈利情况，也包括风险暴露情况。根据市场情况和个人交易策略，及时调整交易策略，包括止损价位、止盈价位和仓位大小。关注市场新闻、技术指标和基本面数据，做出明智的交易决策。
• 了解合约规则: 充分了解交割合约和永续合约的规则、费用和结算机制。不同交易所的合约规则可能存在差异，包括交易时间、合约乘数、结算方式、资金费率等。熟悉这些规则可以避免不必要的损失，并提高交易效率。特别需要关注爆仓机制和强平风险。

适用场景

交割合约:

• 中期或长期交易: 交割合约特别适合那些对标的资产（如比特币、以太坊等）未来价格走势有较强信念，并计划持有仓位直至合约到期日的交易者。他们通常会进行深入的市场分析和基本面研究，以预测未来几个月甚至更长时间内的价格趋势。交割合约允许交易者以预定的价格在未来某个时间点买入或卖出资产，从而锁定利润或避免潜在损失。
• 对冲风险: 交割合约是强大的风险管理工具，尤其适用于持有现货资产的投资者。例如，一位持有大量比特币现货的投资者，担心短期内比特币价格可能下跌，就可以通过做空比特币交割合约来对冲这种风险。如果比特币价格如预期下跌，现货的损失会被交割合约空头的盈利所抵消，从而有效保护投资组合的价值。交割合约还可以用于锁定未来购买现货的价格，防止价格上涨带来的额外成本。

永续合约:

• 高频交易: 永续合约由于其无需交割的特性，非常适合追求快速交易机会的高频交易者。这类交易者通常利用短时间内价格的微小波动来获取利润，日内交易或短线交易是常见的策略。高频交易策略需要交易者具备敏锐的市场观察能力和快速的执行力。
• 长期持有: 永续合约允许交易者在无需实际持有标的资产的情况下，建立对某种数字资产的长期头寸。对于长期看好某种数字资产，并希望通过持有合约来获取潜在收益的交易者而言，永续合约提供了一种便捷的方式。重要的是要充分了解相关的风险，例如资金费用（Funding Rate）对长期收益的影响。
• 套利交易: 永续合约的价格通常会围绕现货价格波动，但两者之间可能存在短暂的差异。精明的交易者可以利用永续合约与现货价格之间的这种差异进行套利。例如，当永续合约价格高于现货价格时，可以做空永续合约，同时买入现货，反之亦然。套利交易旨在通过捕捉价格差异来获取无风险或低风险的收益。

总结差异